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                        更好的收入增長意味著不能排除Nifty在FY19上漲10-12%

                        時間:2021-08-14 08:48:12 來源:

                        Rakesh Tarway-研究部主管-鑒于預計19財年公司盈利增長將好于18財年,且流動性仍將保持支撐,因此不能排除今年Nifty的收益增長10-12%。信實證券在對Moneycontrol的Sunil Shankar Matkar的采訪中說。

                        問:在自2018年低點大幅反彈之后,市場大部分交易都在橫盤整理。您認為在等待頭寸之前,它正在等待公司收益的提示嗎?

                        A)在過去的兩三個星期中,市場的復蘇主要是由于投資者對印度增長前景的信心恢復,因為核心部門增長和信貸增長的總體數據令人鼓舞。雖然企業盈利在2018財年第三季度已經取得了不錯的回升,但這不足以進行強勁的提升。

                        我們預計,在基數較低,基礎設施活動回升以及農村經濟復蘇的帶動下,2018財年第4季度公司盈利(除PSB以外)將繼續保持強勁。

                        Rakesh Tarway 2018年研究/信賴證券預算主管:預算優勝者!從持有到買入可能受益于Axis Bank最高評級的前5個行業將調整目標價格:在NDA體制下,分析師的收入增長僅為1-2%;所有的目光都在2018年:拉克什·塔威

                        我們認為,市場將更多地專注于提升收益而不是收益增長,這對于保費估值的可持續性至關重要。

                        問:您是否認為Nifty會在19財年結束時達到12,000左右。如果是,驅動因素是什么?如果不是,約束是什么?

                        A)在收益增長不佳的情況下,Nifty在FY18的收益增長了10%左右,并且明顯受到流入印度股票的流動性的支持。隨著較高的確定性,預計19財年的收益增長會更好,并且流動性預計將保持支持。因此,在19財年也不能排除Nifty的10-12%的收益。

                        然而,地緣政治緊張局勢導致油價上漲,一些州的FY19議會選舉,GST征收速度緩慢等,可能是FY19的主要制約因素。

                        問:原油價格已達到每桶73美元的四年高點。您是否希望今年繼續上漲并突破每桶80美元?

                        A)很難以任何確定的程度預測原油價格。原油價格上漲完全是由包括俄羅斯在內的歐佩克成員國維持的生產紀律所驅動的。但是,不斷增長的全球經濟也在一定程度上幫助了價格。

                        鑒于石油輸出國組織成員違反價格協議和美國增產的可能性,油價的可持續性始終受到質疑。但是,沙特阿拉伯政府最近進行的將原油價格升至80美元的對話,以及美國和俄羅斯在敘利亞之間日益加劇的地緣政治緊張局勢,很可能會使原油價格堅挺。

                        問)原油價格上漲是否會成為經濟的最大風險并阻止市場向北發展?您對石油銷售公司和其他相關部門的收入有何影響?

                        答:由于印度的石油需求量占其石油需求量的80%以上,因此任何價格上漲都會直接影響經濟。印度18財年的貿易逆差幾乎翻了一番,達到870億美元,這主要是由于石油進口賬單增加了25.5%,達到1,090億美元。

                        我們根據信封計算得出的結論表明,石油營銷公司的每升營銷利潤每降低1 Re 1,便可能對總收入產生1200億至1400億盧比的影響。

                        問)隨著2018年將舉行三場州選舉以及明年將舉行大選,政治風險會取代市場的所有其他因素嗎?

                        A)在背靠背的改革和更好的商業排名寬松的背景下,印度政府在這個執政的政府下見證了巨大的反彈。

                        因此,我們認為股票市場當前的溢價估值可以在一定程度上歸因于執政政府。因此,任何議會選舉或大選的不利結果對市場都是不利的。

                        問:3月互助資金流動急劇放緩。您是否希望經濟放緩會持續下去,還是會復蘇?

                        A)3月資金流量放緩主要是由于投資者為避免從4月1日起生效的長期資本利得稅而贖回。但是,與股票掛鉤的ELSS流入量在當月出現了顯著改善。

                        盡管由于地緣政治不確定性增加和利率上升,資金流可能會轉移到其他有形投資渠道,但我們預計,盡管資金流動緩慢,但MF的資金流仍將保持健康。

                        問:債券收益率一直在波動,波動幅度在7-7.5%之間。您對收益的看法如何?

                        A)債券市場在4月的第一個星期出現了大幅改善,其后是印度儲備銀行的鴿派立場,通貨膨脹疲軟和FPI分配增加。但是,PSB的持續拋售以及政府可能購買的用于購買國防設備的美元,抵消了債券價格的所有收益,債券收益率飆升至7.5%以上。

                        在CPI在4.5-5%范圍內的情況下,印度的10年期債券收益率很可能仍將在7-7.5%的范圍內,實際收益率約為150-250個基點。

                        問:最近的債券上漲帶動了NBFC的走高,并且也預期該行業的收益將恢復。對于NBFC部門和黃金貸款公司,您有何建議?

                        A)較低的利率環境始終適合NBFC,因為這意味著較低的資金成本。提到MPC在最近的會議和較低的通脹預期后發表的鴿派評論,我們預計中期不會出現利率的任何逆轉。

                        因此,精選的NBFC將繼續表現良好。此外,導致金價上漲的地緣政治憂慮也可以幫助黃金貸款公司。但是,我們在結構上對黃金貸款公司并不樂觀。

                        問:由于對資產質量的擔憂,銀行業務一直是最近的焦點。您認為現在是購買PSB的合適時機,NPA問題會在今年結束嗎?

                        A)由于不利的新聞流和NPA識別規范的變化,公共廣播業務已被淘汰。而且,由于G-Sec產量的增加,它們將受到最大的影響。

                        NPA的認可度和G-Sec的收益率在很大程度上是可量化的因素,因此已被定價。因此,股票的表現現在很大程度上取決于這些公司的更好的新聞流。

                        估值具有吸引力,但所有PSU銀行都不相同。因此,在這些估值下,投資者應從中挑選更好的一個。

                        問)制藥和IT行業是否步履維艱?您對Infosys的收益有何看法?

                        答:我們對某些在印度擁有大量業務的制藥股持樂觀態度,并且不太依賴美國的業務。此外,考慮到良好的IT預算增長(根據Gartner,這是自2007年以來最快的增長率,超過6%),美國經濟的改善以及強勁的數字增長推動了總增長的增長,我們對IT部門持樂觀態度精選公司。

                        盡管較低的利潤率指導是該季度的挫折,但Infosys管理層打算投資于增長計劃和支付額外現金是主要的積極因素。我們維持對該股的“買入”立場。


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